存准率

　　基本解释

　　昨晚，中国人民银行宣布，从2012年2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。 这是自2011年12月5日三年来首次下调存款类金融机构人民币存款准备金率后第二次调整，也是2012年年内首次下调。对于此次下调，市场各界普遍认为符合预期，对增加市场资金供应大有帮助，虽然不能代表货币政策的转向。

　　2011年12月5日，中国人民银行历时三年来首次下调人民币存款准备金率，下调了0.5个百分点。而此前的近8个月的时间里，央行曾经连续上调了9次存款准备金率，在2010年的11月份一个月时间里更是连续上调两次。在连续上调12次之后，大型金融机构的存款准备金率一度达21.5%的史上最高点。

　　昨日晚间，中国人民银行宣布从2月24日期起下调存款准备金率0.5个百分点，这是继去年12月后第二次下调，也是年内首次下调。此次调整后，我国大型金融机构存款准备金率为20.5%，中小型金融机构存款准备金率为17%。

　　在看到央行宣布年内首次下调存款准备金率的消息之后，知名房地产商潘石屹第一时间在微博上对此次下调发布了看法，潘石屹认为这是一个“好消息”。存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款，中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。因此，存款准备金率下调意味着各金融机构可以减少放在央行的准备金，将有更多的资金金进入市场。去年12月存款准备金率下调之后，约有4000亿资金被释放，此次下调预计还将有4000亿至5000亿左右的资金被释放。

　　因此，对于像潘石屹这些企业家，特别是房地产企业家来说，存款准备金率下调是一个“好消息”。

　　去年12月份央行下调存款准备金率一个重要原因是从去年10月份开始，外汇占款大幅减少，下调存款准备金率目的是为对冲外汇占款的减少。而昨日中国人民银行宣布下调存款准备金率一个重要原因也与外汇流入持续减少，市场资金紧张有关。春节后，物价指数有回落迹象，这也是为下调存款准备金率提供了空间。

　　知名经济学家左小蕾昨晚表示，2月份开始经济活动逐渐恢复正常，信贷需求，投资需求，货币需求逐渐恢复正常，中小企业的定向宽松需求，保障性住房资金定向需求，下调存款准备金率，投放适当的流动性也符合一季度通常的信贷投放较大的规律。

　　左小蕾同时认为，下调存准率不应理解为宽松货币政策,主要看M2(广义货币)增长的全年目标。如果设定目标M2增长略超GDP增长目标和CPI增长控制目标,应该还是稳健的政策。如果M2增长比GDP增长目标和CPI增长控制目标高很多那才是宽松政策。

　　下调存款准备金率可以增加银行超额存款准备金，可以增加银行对企业可贷款资金规模。但是，银行资金不可能直接入市。所以，左小蕾认为对市场的影响主要还是心理影响。“货币政策的取向一定是全年概念上的。根据经济活动的活跃程度不同，每个月的M2都不一样，货币政策控制的是全年平均M2增长水平。事实上，因为银行资金并不能直接入市，短期也主要是心理影响大于实际影响。 ”左小蕾说。

　　中国社会科学院金融研究所金融发展与金融制度研究室主任易宪容他认为，这次下调存款准备金率在意料之中，今年调准将成为常用的货币工具 。但是，在当前实际利率仍然为负利率的背景下，出现降息的概率很小。

　　对股市影响

　　“多”“空”均看好降准影响 沪指有望攀上2380点

　　截至2012年1月末，人民币存款余额80.13万亿元，按照这一数据估算，央行此次下调存款准备金0.5个百分点，将释放资金逾4000亿元。从2月9日开始，沪指就开始保持窄幅震荡的“僵持”格局，按“该涨不涨必跌，该跌不跌必涨”的惯例看，目前正是指数选择方向的时候，这时货币政策调整，无疑会对A股产生强有力的向上助推。

　　昨晚“降准”消息发布之后，有“空头司令”称号的财经观察家侯宁即在其新浪微博中写道：“平顶山人民向全国股民拜年。”此前，侯宁曾表示：市场当调不调，说明只要跌出一点空间，抄底盘就出现。 “主力正寻找机会，只要外界稍有暖消息，大盘必一阳冲天。从政策面看，继续暖消息是必然，存准率甚至也有可能调，从存款增长和M2的背离上万亿看，信托类资金流出楼市入股市是可以推测的。 ”

　　对此，有“多头所长”之称的英大证券研究所所长李大霄也认为，下调存款准备金率可以为股市创造一个比较好的货币政策环境，这“增强了2132点以来的牛市基础”。

　　“这次下调存准率对股市的意义是增加了可能的流动资金，促进信心，并不是特别利好某几个板块。”业内人士任明告诉记者，“对房地产板块短期有一定缓解，但这并不意味着管理层对房地产的调控会放松。 ”他认为，这次“调准”和上次的幅度相同，但经济环境不同，上次是“开盘大涨就要赶紧卖掉”，这次操作起来会比较安全，沪指也有望因此登上2380点。湘财证券首席投资顾问祁大鹏则表示，降准直接利好以银行股为首的金融板块，而随着一季度信贷投放的逐渐缓解，中小板、创业板的资金也会宽松。

　　此前央票发行连停七周，让人们普遍推迟了对“2月降准”的时间预期，昨日公布的消息无疑更符合业内人士“最早”的判断。“这个幅度和时间基本还是在预期之中。 ”任明分析，本月12日温总理曾表示“今年1月份和一季度的经济状况值得关注”、“预调微调从一季度就要开始”，是比较明确的信号;此外，央行公布的1月金融统计数据报告中，包括广义货币与狭义货币余额同比增速等多项统计数据均创新低，显示金融市场疲软，企业经营减速，这时宣布调低存款准备金率，增加资金面流动性，无可厚非。