市值蒸发3800亿 恒瑞医药拟最高12亿回购背后

文章标题：恒瑞医药回购股份背后的战略调整与研发看点

作者：haon

日期：3月13日

恒瑞医药（股票代码：600276.SH）近日宣布回购股份计划，拟以6亿元至12亿元回购股份，用于员工持股计划或股权激励。这是公司罕见的重大动作，旨在应对其资本市场上的颓势。

市值一度高达6200亿元的恒瑞医药，自去年以来市值大幅回撤，已经跌去了近一半的市值，创下低点。过去的这一年多时间，恒瑞医药经历了巨大的变革，从孙飘扬的退休到复出，从坚持内生增长到引进“license in”战略，从研发投入的调整到这次大手笔的回购计划。这一系列的变化标志着公司向市场妥协的决心和打破原有固守模式的决心。那么，恒瑞医药的改革背后有哪些看点呢？回购计划能否为市场注入强心剂？投资者期待的触底信号是否已经到来？让我们一探究竟。

首先值得关注的是公司的研发管线。恒瑞医药的全年财报将在未来几周内公布。尽管目前仅披露了前三季度的财务数据，收入、净利润双双下滑的表现引起了市场的关注。有投资者认为，尽管业绩看似不尽人意，但背后却隐藏着公司背水一战的决心。公司的研发投入创下新高，显示出公司在创新研发上的决心和继续迈进的步伐。恒瑞医药还罕见地公开了全部研发管线，展示了其在多个治疗领域的布局和创新药的研发进展。这为公司未来的创新转型提供了更多的可能性。

除了研发管线外，公司的BD和国际化战略也是看点之一。恒瑞医药一直以其内生生长的战略独树一帜。近年来公司开始发力BD（Business Development），并通过引进项目来推动国际化战略。去年公司一年内就有多个引进项目落地，这标志着公司在国际化道路上的迈进。这对于投资人来说或许比目前的引进项目更有看点。这些引进项目将有助于公司加速创新转型并推动其全球竞争力。

恒瑞医药，这个以自主研发为核心的医药巨头，近日再次引发市场热议。作为基石投资人，它向天广实进行了约3000万美元的股权投资。而在2021年11月21日，恒瑞医药与基石药业携手，引进了抗CTLA-4单克隆抗体CS1002在大中华地区的权益。这场合作标志着恒瑞医药将支付基石药业5200万元首付款，并在产品上市后支付最高约13亿元的里程碑款项，以及年净销售额的10%-16%作为特许权使用费。

恒瑞医药的掌门人孙飘扬对于这一年的“license in”动作曾公开回应，恒瑞始终贯彻一个基本原则：自主研发为主，外部引进为辅。他强调，自主研发和创新才是恒瑞的生命线，而BD要回归到解决未被满足的临床需求这一初心。对于恒瑞医药的未来，人们或许不应期待其像复星医药那样到处“押宝”，而应更关注其整体“产品协同策略”。

在国际化方面，恒瑞医药已有多个项目许可给海外公司。尽管有声音表示对于license-out（授权合作）恒瑞的国际化要致力于打造自己的产品和销售，但孙飘扬更看重的是国际化商业渠道的铺设。值得一提的是，恒瑞医药已经迈出了实质性的步伐：医学领域专家Joseph E. Eid博士的加入，以及在美国、欧洲、澳大利亚、日本等地建立的临床研发团队，都是恒瑞加速国际化进程的重大举措。

除了国际化步伐，恒瑞医药在资本动作上也备受关注。每一家致力于创新的药企都会面临“烧钱”的问题，而恒瑞医药此前的做法是对所有的研发支出费用化处理。为了缓解压力并增加企业利润，恒瑞医药在2021年11月宣布实行研发支出资本化。此举不仅能美化财报，更能为未来想象打开更多空间。未来，恒瑞医药是否会进行融资？是否会进一步加大投入创新研发和国际化道路？我们将持续关注。

昨日恒瑞医药宣布大手笔回购后，市场反应并未如预期般强烈。港、A资本市场的医药股依然下跌，恒瑞医药也没有迎来强势反弹。有投资者担忧，根据恒瑞医药2021年Q3的财报状况，其全年财报可能并不乐观。

恒瑞医药正在面临新的挑战和机遇，其未来的战略决策和资本动作将备受市场关注。我们将持续关注这一医药巨头的发展动态，并为读者带来最新的报道。

（注：本文由入驻新浪医药新闻的作者撰写，观点仅代表作者本人，不代表新浪医药新闻立场。）